首页 » 投资理财 »

投资:比你想象的难很多

2019年11月24日 / 1次阅读

在过去20年,投资哪支股票的回报最好?每个人可能都有自己不同的答案。但是有一只股票,几乎肯定会成为很多人的首选。那就是:亚马逊。

截至2019年11月12日,亚马逊的股价为1778美元,市值大约8,815亿美元,在全世界上市公司中排名第四(仅次于苹果、微软和谷歌)。

但如果你因此觉得投资很简单,只要买了亚马逊就能轻松战胜市场赚大钱的话,那就大错特错了。事实上,在亚马逊这只股票背后,有一个发人深省的真实故事。

1999年5月31号,美国财经杂志《巴伦周刊》的记者,Jacqueline Doherty发表了一篇题为《亚马逊炸弹》的署名文章。在该文中,Doherty强烈的质疑亚马逊的商业模式,并且提醒读者们,其股价还有很大的下跌空间。Doherty在文中毫不留情的写道:

对于亚马逊的创始人贝索斯来说,投资者们不再痴迷于他的个人魅力,而是更关心这些实际问题:亚马逊到底什么时候能够开始盈利?亚马逊如何应对那些财力更足和科技更先进的竞争对手?

从这篇文章发表,即1999年5月底算起,到20年后的2019年5月底,亚马逊的股价,上涨了4606%,平均每年约21.1%左右。而同期的标普500指数(包括红利),上涨了202%,平均每年5.67%左右。也就是说,20年前买了亚马逊的话,其投资回报,大约是美国股市平均回报的4倍左右。

站在今天这个时点回头看,我们似乎可以得出这么一个结论:写这篇《亚马逊炸弹》文章的记者,大错特错。如果投资者听了她的意见去卖出,或者卖空亚马逊,那就损失惨重。

但事实上,在该文发表以后的2年多时间内,直到2001年9月左右,亚马逊的股价,下跌了95%左右。对,你没有看错!如果投资者在1999年持有100块钱亚马逊的股票,那么到了2001年,他手上的股票,只值5块钱。

有些朋友可能会说,那个时点有些不幸,因为碰上了2000年左右的互联网泡沫破裂。但是要知道,同期的纳斯达克指数,“才”下跌了70%左右。也就是说,亚马逊股票,比反映IT行业总体景气程度的纳斯达克指数,还多跌了25%。因此从这个角度来看,Doherty写的《亚马逊炸弹》一文击中要害,非常及时。

问题在于,2001年亚马逊股价探底之后,在接下来的10多年里,其股价上涨了300倍左右。那些在1999/2000年判断正确,卖出亚马逊股票的投资者,如果没有在之后再把该公司股票买回来的话,就会错过美国股市历史上上涨幅度最大的大牛股之一。这其中,就包括投资传奇巴菲特。

2017年,巴菲特在接受媒体采访时说到:

我错过了亚马逊,我是一个傻瓜。

2019年,巴菲特在接受采访时公开披露,他手下的投资经理,开始买入亚马逊股票,以弥补他之前犯下的错误。

这个例子,生动的体现了挑选个股投资的难度:你不光需要选的准,而且要在恰当的时机买入和卖出,这样才可能战胜市场,获得更好的投资回报。其中任何一个环节出错的话,就可能蒙受重大损失。而最佳的买入和卖出点,往往只能在事后回顾时,才能看得清楚。

难上加难的是,很多时候,事后被证明是正确的判断,往往在当时得不到大众的认可,甚至得不到自己最亲密的投资伙伴的认可。在那种情况下,你不得不坚持做一个特立独行的“愣头青”。而且甚至即使在赚钱以后,你也未必快乐。

在迈克尔·路易斯写的《大空头》一书中,他记录了因做空次贷而一举成名的迈克尔·贝瑞背后的故事,可以给我们很多启示。

据统计,迈克尔·贝瑞管理的对冲基金Scion Capital,从2008年的次贷危机中赚到了7亿多美元,贝瑞个人赚到了1亿多美元,从此一战成名,成为投资界的英雄式人物。他的故事,也被搬上了电影银幕。

但事实上,贝瑞的做空之路,充满了挫折和孤单。早在2005/06年,贝瑞就开始看空并做空次贷。2006年,因为这些做空头寸,贝瑞的基金净值下跌了20%左右。当年的标普500指数,上涨了15%左右。也就是说,贝瑞管理的基金,比市场落后35%。

因为这个原因,贝瑞最主要的投资人,另一位投资传奇乔尔·格林布拉特不认同贝瑞的投资策略,并要求从贝瑞的基金中撤资赎回。为了不让格林布拉特把资金抽走,贝瑞设置了诸多障碍,阻止格林布拉特赎回。两者之间的矛盾逐渐升级,格林布拉特甚至威胁要起诉贝瑞。贝瑞回忆到:

格林布拉特就好比是我的教父,他是我的伯乐。甚至在我自己的家人之前,格林布拉特就开始支持我。曾经好几次,我感到无法坚持下去,觉得自己就要放弃了。

贝瑞和他的投资人之间的关系,并没有因为他在2008年的“大捷”而有所缓解。2008年上半年,贝瑞清空了他做空次贷的头寸,为基金的投资者们赚到了7亿多美元。但他并没有因此而感到任何快乐。他写道:

今晚我会把所有的头寸清空。我已经精疲力竭。我什么都不想吃,晚上睡不着觉。我已经很多天没有和老婆和孩子说话。我快崩溃了。

在清空了做空次贷的交易后,贝瑞给他的基金投资者们发了一封电邮,里面只有一句话:不客气。(意为你们至少应该谢谢我。)

从上面这些真实的案例中,我们可以看到,要想在主动投资中获得成功,需要多方面各种因素的叠加。它是对投资者的智力、体力和意志力的极大考验。很多时候,即使判断对了,也未必能盈利。即使盈利了,也未必能获得心理上的满足。如果没有做好心理上的准备,就怀揣着不切实际的期望贸然进入市场,那么投资者早晚会失望而归。聪明的投资者,应该从这些历史事件中吸取教训,提高自己的心理素质,这样才能更加理性的面对多变的市场和不可预测的未来。

微信公众号:伍治坚证据主义。

本文链接:https://www.maixj.net/inv/touzi-nan-2-23130

相关文章

留言区


前一篇:
后一篇:

栏目精选

云上小悟,麦新杰的独立博客

Ctrl+D 收藏本页

栏目


©Copyright 麦新杰 Since 2014 云上小悟独立博客版权所有 备案号:苏ICP备14045477号-1。云上小悟网站部分内容来源于网络,转载目的是为了整合信息,收藏学习,服务大家,有些转载内容也难以判断是否有侵权问题,如果侵犯了您的权益,请及时联系站长,我会立即删除。

网站二维码
go to top