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施洛斯的“价值投资”

2019年8月1日 / 22次阅读

写巴菲特的太多了,收集一点斯洛斯的信息,冥冥中有一种直觉,斯洛斯的价值投资似乎更似乎我自己。

施洛斯也是格雷厄姆的衣钵弟子,50多年的投资生涯中,始终坚持着烟蒂投资的价值投资理念。极度低估、极度分散、分批买入,是施洛斯投资的核心。坚持在极度低估时买入,分批买入,并且分散持股来防止风险尤其是黑天鹅。施洛斯偏向于定量。

在一次采访中,沃尔特斯洛斯说:我不是很擅长判断“人”,我更喜欢跟数字打交道,除非上市公司离得很近,否则我不会去调研。我会从公司是否愿意分红,来判断管理层是否为股东利益着想。因为我们很“小”,所以我们不会去约见管理层,除非你是富达(Fidelity),否则他们怎么会听你的呢?在基金规模小的情况下,还是同数字打交道更容易些。

有一种感觉,巴菲特式的价值投资,其因持有企业的份额足够多,对企业就有了一定的影响力,因为这一份影响力的存在,巴菲特会更容易市企业的发展与自己的某些理念相结合,表现出来的,就是希望永远不卖。而且,巴菲特有浮存金作为杠杆。

施洛斯1956--2002年近四十年时间,投资收益率年化20%,高于巴菲特。施洛斯全部为自己与投资人的自有资金,没有杠杆,反而每年都坚持分红。

施洛斯的烟蒂投资,看起来默默无闻,一点都不惊艳。量化、低估、分散,没有巴菲特那么多炫酷的词藻与理念。反而投资收益是高于巴菲特。最关键的是,巴菲特从未分红的高杠杆,而施洛斯是无杠杆的坚持分红。

施洛斯的投资周期通常是四年。在极度低估时买入,在估值修复时卖出。并通过极度分散来对冲自己的错误以及市场的风险。施洛斯持股达到一百多个。

施洛斯对企业并没有深入了解,尤其对企业的成长与未来并不深入研究。研究集中于现在是否低估。他的利润主要来自于市场波动的钱。

本文链接:https://www.maixj.net/inv/siluosi-jiatou-22278

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