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芒格对格雷厄姆投资方法的观点

2019年8月20日 / 8次阅读
查理芒格

估值合理不是卖出的理由!安全边际除了提供安全,还是获得超额收益的原因。

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Ben Graham had a lot to learn as an investor.  His idea of how to value companies were all shaped by how the Great Crash and the Depression almost destroyed him...

It left him with an aftermath of fear for the rest of his life, and all his methods were designed to keep that at bay.

格雷厄姆所有对于公司的估值方法都被大萧条所影响。在大萧条中他几乎被毁灭,以至于未来一生对于股票都有一种恐惧感,也塑造了他的投资框架。

如果你在1929年9月3日买入1000美元的道琼斯指数,到了1932年7月8日,你只剩下109美元。格雷厄姆提倡的是,买入低于“内在价值”的股票。假设一个公司的内在价值1000万美元,现在估值600万美元,这就提供了400万美元的安全边际。即便市场崩盘,公司的内在价值最终也会回升。

这套策略的缺点是,当估值合理就应该卖掉,并不提倡持有股票三四十年。格雷厄姆的投资哲学是,在获得盈利的同时防止巨大损失,但是也阻碍了其获得企业的复利。转自点拾投资

本文链接:https://www.maixj.net/inv/mangge-geleiemu-22643

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