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打仗了,还能买股票么?

2020年1月21日 / 32次阅读
伍治坚

从长期的角度看,伍老师的这些文章,更具有真正的思考价值!

我们不妨先来看看历史上股市对于战争的反应。

1914年6月底,奥匈帝国皇储斐迪南及其妻子索菲亚在萨拉热窝被刺身亡,成为引发第一次世界大战的导火索。1914年7月底,奥匈、俄国和德国相继宣布参战,一战正式打响。

在一战爆发前,从1913年年初开始,到1914年7月底,美国的道琼斯指数已经累积下跌了20%左右。由于战争爆发,股票市场上的交易量一落千丈,几乎没有人还有心思去买卖股票。因此,纽约证券交易所做出决定,从1914年7月31日开始关闭交易所。这一关,就关了半年左右。股票交易一直到1914年12月12日才开始恢复。12月12日开盘后的价格,和6个月前的股票价格相比,又下跌了24%。

然而,1915年,虽然一战还没有结束,道琼斯指数却呈现出报复性增长,全年上涨了80%左右,是美国股市历史上涨幅最大的一年。从1914年战争爆发算起,一直到1918年一战结束,道琼斯指数共上涨了43%,年均涨幅8.7%左右。

我们再来看看二战。1939年9月1日,纳粹德国入侵波兰,正式拉开了二战的帷幕。9月5日纽交所开盘,道琼斯指数一下子上涨了10%,并一直保持到年底而没有下跌。1941年12月,发生“珍珠港事件”,美国正式参战。在接下来的4个月内,道琼斯指数下跌了17%左右,然后开始触底反弹,并且在二战接下来的时间内一路上涨。从1939年二战开始,到1945年二战结束,道琼斯指数累计上涨50%左右,年均涨幅7%左右。

我们再来看朝鲜战争和越南战争。1950年6月,朝鲜战争全面爆发。1953年7月,中国、朝鲜和“联合国军”的美国代表签定《朝鲜停战协定》。在此期间,道琼斯指数上涨60%,年均增幅16%左右。

1965年3月,美国政府派遣3500名海军陆战队员在越南岘港登陆,越南战争正式爆发。1973年1月,关于越南问题的四方在巴黎会谈并签署《巴黎和平条约》,在之后的几个月内美军逐步撤离越南。从1965到1973年,道琼斯指数上涨43%左右,平均每年上涨5%左右。

从上面这些数据来看,我们似乎可以看到这样一个规律:战争,在短期内可能会对股市造成下跌的压力。但是如果把时间轴拉长的话,在战争时期股市未必下跌,甚至还可能有不错的涨幅。

为什么会这样呢?大致来说,有这么几个原因:

第一、要看战争的结果。

显而易见的,如果参战国最后打赢了,那么该国的政府和公司将可能获得巨大的红利。比如美国的石油公司,在美国打赢两次海湾战争后,纷纷获得了各种开采石油的长期合同,其公司股价也水涨船高。

第二、要看战争在哪里打。

以美国股市为例,如果战争发生在海外(包括一战和二战),那么打仗反而可能成为刺激股市上涨的催化剂。俗话说,炮声一响,黄金万两。对于任何一个国家来说,打仗就是最大的财政刺激。政府会在各个方面急速提高开销,动员全国的力量扩大生产。从中受惠的,不光有军火公司,还有各种消费品和制造业公司。这些因素,都可以在短期内成为股市上涨的推动力量。

在海外打仗的好处是,如果打赢了,就可能有很多好处和无限商机。但即使输了,损失也有限,不一定会对本国经济有多大影响。比如美国在朝鲜战争中很难称得上赢,最多和对方打了个平手。越南战争则是完全失败。但其实在这些海外局部战争中,美国的本国经济并没有受到多大影响,因此其股市非但没有下跌,反而还继续上涨。

第三、要看本国经济的韧性。

对于一个庞大的经济体来说,一些小规模的冲突,一般不太会达到伤筋动骨的程度,因此经济体在很多时候,可以很快度过危机,重回正轨。

2001年,美国遭受二战后最大的袭击:911,同时在该年度,美国经济进入衰退。股市在911事件发生后的短短两周内,下跌了15%左右。但是仅过了几个月,美国股市就涨回来了,并且在2003~2007年进入了一个新的牛市周期。因此从逻辑上来说,只要战争规模没有达到“摧毁系统”的程度,因战争而导致的股市下跌,反而可能是一个很不错的买入点,可以让长期投资者在更低的价位买入建仓。

这次美国和伊朗之间的冲突,到最后如何收场,还需要进一步观察。有一点可以肯定,金融市场对于地缘政治的反应,充满了不确定性,很难通过择时去判断低点和高点。因此更加理性的投资决策,是注重长期,通过多元分散的方式,建立一个富有弹性的多资产投资组合,并获得长期的最好回报。

公众号:伍治坚证据主义

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