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唯一一次债券胜出股票的十年

2017年8月6日 / 39次阅读
金石致远杨天南

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长期来看,甚至是中期(我不知道长期和中期到底是怎么定义的),股票都是能够战胜债券的。我们要对这种必然战胜债券有个正确的理解,比如以10年为期,10年股票指数的涨幅超过债券的涨幅,这叫战胜。有些人10年投资股票后两手空空,然后说股票赔钱,债券赚钱,这可是完全不同的含义。杨天南先生如此丰富深厚的股票投资功力,能够说出“唯一”这两个字,值得我们深思。

 

(经历了大萧条时代,人们)得到的教训就是,原来股市就是一场庄家操纵的游戏,参与者像傻瓜一样被消灭。于是,投资者们找到了另一个可爱的新对象:债券。

二十世纪三十年代,这是唯一一次债券胜出股票的十年。

事实上,只有一种债券将投资者放在了安全、成为赢家的轨道上:美国国债。公司债券复杂多变,很多公司深陷困境,支付不起利息。由狂热的经济渠道公司销售给美国大众的大量拉丁美洲债券(这是美国投资者首次被海外投资唤起热情),集体违约,只剩下容易上当受骗的投资者两手空空,血本无归。但是美国国债,沃瑟曼家族(戴维斯的妻族)的最爱,为投资者提供了可靠的收入来源,取得了惊人的回报。

这样的结果,并非国债本身的表现杰出,而是其他债券的表现实在太糟糕。

—— 约翰·罗斯柴尔德《戴维斯王朝》(天南译本)

 

作者:天南财务健康谈

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