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银行和医药股票哪一个前景更好?

投资理财
2017年10月11日 / 5次阅读

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原文标题:【重温经典】邱国鹭:银行和医药股票哪一个前景更好?

摘自邱国鹭《投资中最简单的事》,转自:https://xueqiu.com/2032019943/93507285。

本文简单对比了一下银行股和医药股,并对医药行业进行了分析。适当的时候,我们也需要听听不一样的声音,时常保持警醒。邱总的文字,至少没有反对精选个股。

 

2010年11月我接受《中国证券报》采访时,提到的一个论题就是“银行与医药哪一个前景更好”,当时我的一个基本结论就是医药比银行贵3倍,但是增长不可能快3倍。之后的两年中,2011年银行股跌了5%,医药股跌了30%,2012年银行股上涨13%,医药股涨了6%,两年累计下来看,机构一致低配的银行股大幅跑赢了机构一致超配的医药股,再一次验证了“最一致的时候就是最危险的时候”这句老话。2013年各机构再次一致地憧憬着老龄化对医药的无限需求,把医药股的估值推高到30倍市盈率。比起5倍市盈率的银行,当时机构做出的比较和得出的基本结论现在几乎可以原封不动地重复一遍。

几年来各对医改的认识似乎没有多少改变,还是只看到了医保覆盖面的扩大,没看到医改对药价的打压。日本过去20年人口老龄化这么严重,医药产业规模的年度增长率还不到1%,就是因为政府对药价的不断打压。

机构对医药股的乐观主要是因为他们太过于依赖医药上市公司对医改的解读,其实只要找个医院院长或者卫生部官员调研一下,就会发现医保覆盖面的增加主要体现在过去三年的一次性提升,未来不会再有进一步的大幅提升,而省级统一招标、药品零加成、总额控费、超支分担、按病种付费等多项措施正处于试点和推广的初期,核心只有一个,就是进一步限制药价和用量以达到“少花钱、多办事”的目标,直接手段就是把医药从医院的利润中心调整为成本中心,这种转变对医药行业整个利益链的冲击是巨大的。当然,医药作为一个差异化、有门槛的行业,不论板块走势如何,今后几年在目前150只医药股中也会出几只大牛股,但是个股的机会并不能掩盖行业的整体高估。

坦率地说,我也不知道医药股的高估值还能持续多久,也许会从高估变成更高估。不论错误定价的程度有多大,没有人能够事先预知拐点。作为投资者,我们能分辨清楚的就是市场的错误定价在哪个板块以及错误的程度有多大,然后远离高估的板块,买入低估的公司。至于市场要等多久进行纠错,纠错前会不会把这种错误定价进一步扩大,这就不是能够预测的了。

本文链接:http://www.maixj.net/inv/yinhang-yiyao-16800
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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《银行和医药股票哪一个前景更好?》有1条评论

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  • 麦新杰

    再怎么打压药价,政策和市场对有价值的创新药还是非常期待的。 [ ]


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