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中资银行股不值得投资?

投资理财
2017年3月14日 / 37次阅读

完全剔除中资银行股投资,挺狠的,不过本文介绍的基金经理是经过自己的考虑才做出的这样的配置安排,无可厚非。因是中资银行常常充当政府的政策工具,这个众人皆知,但是是否能够推出完全放弃投资银行股这个果,我们也只能自己思考。

 

出生银行世家的基金经理:绝不碰中资银行股

2017年03月14日 18:06 新浪财经

新浪美股 北京时间14日彭博报道,俞白静(音译)由两代中国银行家抚养长大,谈及家族在近70年中为中国金融体系所作的贡献,她充满了自豪之情。这位现年32岁的股票基金经理会把客户的钱投向中资银行股吗?绝对不可能。

过去三年,她管理的Comgest Growth Greater China基金年回报率达22%。她表示,在中国银行世家长大的经历只会让她更加坚信,银行业不具投资价值。她说,中资银行常常充当政府的政策工具,资产负债表暗箱操作, 基本无法清楚了解它们的不良债务敞口。

俞白静说,作为一位自下而上的选股者,难以发现中资银行股的内在价值,这些银行不符合其选股标准。她与David Raper和Jasmine Kang共同管理着规模1.89亿欧元(2.02亿美元)、总部在巴黎的Comgest。

撇开家族历史不谈,作为一支投资中国股票的基金,剔除中资银行股确实是一个大胆之举。这个行业占到MSCI金龙指数权重的10%左右,并包含中国市值最大的几家公司。俞白静称,她不关心基准指数权重,据彭博汇编的数据,这个投资策略自2014年初以来助其击败97%同业。如今,她正在科技、消费和保险行业挖掘最佳投资机会, 在中国经济向服务业为导向转型之际,这些行业将是重要的受益方。

尽管俞白静谢绝透露具体股票名称,但月度申报文件显示,截至2月底,Comgest基金持仓最重的股票有中国最大保险公司中国人寿以及游戏与电商公司网易。该基金有约35%的资产配置在科技股上,MSCI金龙指数中科技股权重为33%;配置在可选消费股和必需消费股的资产共占28%,而指数中这两个板块的权重只有10%。

她这种无视基准指数权重的投资策略短期内并不总有突出表现。以今年为例,Comgest基金表现落后61%同业,因为有迹象显示中国政府将在今年领导层换届前促进经济增长,包括原材料生产商和部分银行在内的中国“旧经济”股票显著上涨。周二香港时间上午9:54,MSCI金龙指数涨0.2%,今年涨幅扩大到11%。

俞白静说,她和其他两位联合基金经理属于长线投资者。按照这个标准,他们的表现相当出色。据彭博汇编的数据,以欧元计价,过去三年,Comgest基金的回报率比MSCI金龙指数回报率高29个百分点,过去五年高出27个百分点。

俞白静出生于中国福建省,于2011年加入Comgest前,曾在美银美林和苏格兰皇家银行驻纽约和香港的部门任职。她曾在密歇根大学主修经济学,辅修国际关系学。

她对金融的兴趣主要来自家庭。俞白静表示,她的祖母1950年起在小镇惠安的一家分行做会计,这一年是新中国成立后的第二年。

她称,在上世纪80年代到90年代,她的外祖父担任一家银行福建分行的副行长,该银行是中国农行的前身;她的母亲作为招商银行消费金融业务管理人员, 参与了福建省首张信用卡的发行。其父亲在中国央行任职,在上世纪90年代初,协助设立了中国首批国有证券公司中的一家。俞白静在香港接受采访称,在吃饭时,父亲代表监管一方,母亲则代表商业银行。他们不可避免地会谈论工作。

中国政府与中资银行之间的密切联系,是俞白静作为一位股票投资者回避银行股的重要原因。她说,在到Comgest就职前,同事们已经秉持这样的观点了。

自从俞白静的祖母上世纪50年代在完全国有的银行系统工作以来,中国已走过了数十年历程,然而国内多数大银行仍属国有,接受政府指导。过去8年中的多数时间,银行业为响应政府促增长号召,向经济体投放了巨额廉价信贷资金,令一些投资者担心坏账的日积月累最终可能会引爆危机。

俞白静称其选股策略是价格合理、有增长潜力的股票, 努力筛选出那些管理层致力于给股东带来长期回报的公司。她称,在中国并不总是很容易发现这类公司,但表示自己具备可以跨越东西方商界的优势。她说,她正在接触的是中国市场文化,但也接受过西方思想教育。两者的结合令她现在所处的位置颇为有趣。

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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