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异国他乡讲述中国的银行故事

投资理财
2014年1月20日 / 39次阅读
标签:金石致远杨天南

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异国他乡讲述中国的银行故事

文/ 杨天南

2014年01月20日

往来北美的航班上,满眼望去尽是华人面孔,旅游、探亲访友、或投资,看来当年《国际歌》中的“英特纳雄耐尔”今天以另一种意想不到的方式实现了。

朋友邀请去加拿大高贵林海边的森林中采灵芝,原始森林尽是三、五人合抱的大树,浓荫蔽日。小径伸向密林深处渐渐模糊,大家各自专心于复杂的路况,脚下厚软的腐殖土伴着噼啪松枝踩断的声音,欢声笑语渐无。忽然前面发现了灵芝的身影,大的竟有两尺多长一尺余宽,走在前面的人大声道“越往深处走人越少,就会有更多更大的呢!”

晚上一位年轻的ABC颇兴奋地说:“去年纳斯达克涨了30%!”但他并不了解当下4000点的纳指十四年前曾经在5000点之上。2013年中国的股市再现了2000年美股“蓝筹股低的更低、概念股高的更高”的“盛况”。激动于2013年投资创业板动辄300%、500%的回报率,有人甚至展望道:“一年300%的回报,以10万为本金的话,10年后的2024年你大概有超过1048亿的资产。”

席间听到中国银行业竟有5%分红的股票时,当地人颇为好奇。我解释这主要归结为市场担心经济放缓、呆坏账爆发、房地产崩盘、互联网金融、利率市场化等因素。又谈及十年前外资银行在中国银行业身上大赚数千亿的故事,这倒是个好话题,因为未来具有不确定性,过去却是定格的。

九十年代中后期,中国银行业整体坏账率高达约四分之一,相对于现今(2013年)1%的不良率,这是个多么可怕的数字。如果1%的不良率售价为1倍PB,5倍PE;那么20%的不良应该如何标价呢?

于是在十年前大规模引进外资银行入股中国的银行业,包括工农中建交等。当时外资对于中国银行业的评级均在3B以下,甚至低至C。低质当然理所应当低价,2004年汇丰入股交行1.86元/股,1.76倍PB(市净率),恒生入股兴业1.80倍PB,花旗入浦发1.54倍。这些案例中,仅美银一家从某大行身上就赚了约千亿,整体令外资银行大赚数千亿,这些相对于2007年动辄5倍、10倍PB而言,引发了著名的“银行贱卖论”。

中国人有没有机会投资银行?以A股上市较久的浦发银行为例。浦发1999年9月发行4亿股,发行前每股净资产1.88元。IPO价10.00元,PE22.7倍,PB5.32倍。首日涨跌幅 +177.50%。

浦发银行(600000)历史分配
报告期
每股收益()
分红方案(每10股)
除权日
上市时持有每100
送股
转增
分红
(元,税前)
2012年度
1.833
0
0
5.5
2013-06-03
累计754.71元+461.37股
2011年度
1.463
0
0
3
2012-06-26
累计500.96元+461.37股
2010年度
1.6
0
0
1.6
2011-06-03
累计362.55元+461.37股
2010年度
1.6
3
0
0
2011-06-03
累计288.73元+461.37股
2009年度
1.62
0
0
1.5
2010-06-10
累计288.73元+354.90股
2009年度
1.62
3
0
0
2010-06-10
累计230.49元+354.90股
2008年度
2.211
0
0
2.3
2009-06-09
累计230.49元+273股
2008年度
2.211
4
0
0
2009-06-09
累计167.70元+273股
2007年度
1.26
0
0
1.6
2008-04-24
累计167.77元+195股
2007年度
1.26
3
0
0
2008-04-24
累计136.50元+195股
2006年度
0.77
0
0
1.5
2007-07-18
累计136.50元+150股
2005年度
0.65
0
0
1.3
2006-05-25
累计114.00元+150股
2004年度
0.50
0
0
1.2
2005-05-12
累计94.50元+150股
2003年度
0.403
0
0
1.1
2004-05-20
累计76.50元+150股
2002年度
0.356
0
0
1
2003-06-23
累计60.00元+150股
2001年度
0.441
0
0
2
2002-08-22
累计45.00元 +150股
2001年度
0.441
0
5
0
2002-08-22
累计分红15.00元+150股
1999年度
0.439
0
0
1.5
2000-07-06
分红15.00元+100股

自上市以来,浦发共融资669.95亿元,共分红247.72亿元。如果其上市时买入100股,到2013年底累计分红13次共754.71元,经过送股、转增共持有461.37股。以2014年1月20日股价9.10元/股计,两项合计共值约5,000元。

假如1999年上市时买入浦发银行100股,

如果以市场价27.75元/股买入,需投资2775.00元,简单回报率为80%(+80%);

如果能以发行价10.00元买入,需投资1000.00元,回报率为400%(+400%);

如果能以花旗价2.90元(1.54倍PB)买入,需投资290.00元,回报率1624%(+1624%);

如果能以净资产价格1.88元买入,需投资188.00元,回报率2560%(+2560%)。

上证指数同期从1600点到2000点,上升25%(+25%)。如果当年能有机会以净资产买入浦发,获利25倍,好于大势100倍。试想某人当年能以净资产价格投资188.00元,以2013年持有461.37股、每股分红0.55元计算,一年分红已达253.75元,一次性成本收回,心态一定是宁静致远的。如果当年的188万元投资,一年就收取253万的分红,谁还会烦恼于每天股价的波动呢?由此看来,经历同样的过程,投资回报的高低与买入成本关系巨大!

“如果谁能以净资产价抓住机会看起来很吸引人啊!但在国内一定需要很铁的“关系”吧?”虽然不常回国,海外华人还是关心祖国的。呵呵,看看前几天的新闻“中国银行业股票集体破净”,例如浦发每股净资产10.96元/股,市价9.10元/股。当年1.5倍PB算是“贱卖”的,现在打九折卖还能再商量,什么“关系”都不要!

 

授权转自金石致远杨天南

本文链接:http://www.maixj.net/inv/yiguotaxiang-zhongguoyinhang-10650
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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