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但求无愧于心

投资理财
2007年9月2日 / 43次阅读
标签:金石致远杨天南

文章《但求无愧于心》的特色图片

《但求无愧于心》这篇文章是杨天南先生2007年的作品,依然是书信体格式。信中总结了他如何在16个月中,收益达到610%。

 

光明兄:

距去年的第一封信已经有一年的时间了。面对精彩纷呈的人生百态,即便是“惯看秋月春风”的人也不能无动于衷。在这个市场上看得多了,真有一种“股如人生”的感觉,喜怒忧伤各种心情均可找到相应的股票走势来说明,久历之后,才觉得投资之最重要的一点,便是如做人一般能做到问心无愧。

我本人的投资情况在前两封信中均详细提及,总结一下,即在过去的16个月中平均收益率为610%,大体仅涉及四川长虹、湖北兴化两支股票,交易次数仅一次半,即买—卖—买,并持股至今。这期间,我甚至有整月的时间未看过一次行情,前瞻未来一年,收益率虽可能不及去年,但仍有不俗之获利空间。

 

伴随着牛市的到来,新入市者如过江之鲫,为一二元乃至一二毛钱奔忙劳碌,一有所获更大谈“炒股真经”。于是赚钱的神话传来传去,引诱得不识风险的人不能自禁,但这种仅凭在牛市中得来、未经周期考验的赚钱心得是不足为信的。因此,实有必要澄清几个概念。

一、大势涨了不等于赚钱。大势上涨个股赔钱的人并不鲜见,毕竟我们不是靠指数赚钱。诸如板块概念之类奇怪学说也可休矣!有目共睹四川长虹和西安黄河均属彩电板块,而效益、股价均天壤之别。

二、买到的股票涨幅惊人(即抓到“黑马”)不等于赚大钱。我亲眼见有人24元买东大阿派在26元急忙卖出,随后该股涨到50元。

三、买了“牛股”并从头持到尾也不等于赚很多钱。若以全部资金的10%买到一支涨了100%的股票,对于整体收益而言只不过是10%的收益。在这一点上,我们应该记住乔治•索罗斯的名言:重要的不是你的判断是对还是错,而是在你判断对的时候能赚多少钱。

佛家有言:明心见性,直指人心。初入市的投资者首先要搞清楚自己的目的,找到一条适合自己特点的投资之道,否则,1996年的胜利果实不出三年会再还给股市。

 

阅览了大量的国内外案例与数据之后,反省再三,我认为在股市获取超额收益只有在两种情况下才成为可能。

一是企业本身成长迅速。纵观历史,中国如深发展、川长虹,国外如美国的微软,虽上市时市盈率即一百多倍,但因其发展神速,投资者收益惊人。

二是在股市超跌的时候,如1994年6、7月以及1996年初的中国股市,但这样的机会理性地说伴随经济的周期四五年才有一次。

除此之外的情况下,绝大多数投资者只能获取平均收益及亏损。即便在美国,也有75%的专业基金管理人的投资成绩落后于大盘便是明证。

 

当得知我在去年每10元投资已经取得60元收益的情况下仍未卖出时,有人感到惊讶。而我认为在目前卖出实在对不住自己,因为真正能做到问心无愧地卖出股票的时机应该有三种情况:

一、价格与收益不成比例,即价格远远超出收益。这种情况分为静态和动态两种比较方法。静态法以最近年度的企业状况作为参照,例如1996年每股税后利润2元的长虹仅30、40元就是好的买进机会,相反,如果卖到300元一股,那么企业虽好也决不应留在手中了;动态法视企业发展前景而定,如湖北兴化依1996年利润看价格已经不低,但推算1997年收益其目前的市盈率仅为15、16倍,不到市场平均水症市盈率的一半。

二、经济形势发生转折。与通货膨胀率、银行利率等有关,有心人可以查一下1993年、1996年的利率走势与股市走势,就可以得出正确的结论。

三、发现了更有价值的投资机会,在抓住了一年50%收益的机会之后,又发现了100%的回报的机会,熟取熟舍自然可以心安理得。

得出这三条卖出股票的原则我几乎用了一年的时间。

 

顺便提一下,在众多股民关心每天走势的情况下,我更关心宏观和微观的现象和问题。前者如银行利率的变动、保值贴补率、物价涨幅等,后者诸如长虹电视质量好坏、伊利雪糕是否受欢迎等。我觉得这些比天天三五毛钱牵肠挂肚要有意义的多。

投资者如何算是达到风清月明、问心无愧的境界?我想,如果投资者在扪心自问后认为以10元买过的股票值得投资,在该股下跌到5元时,闪现的第一个念头是:太好了,我又有了低价买进的机会,那么,这便是达到了。

 

《但求无愧于心》,授权转自金石致远杨天南

本文链接:http://www.maixj.net/inv/wukuiwuxin-8716
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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