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未来买什么?

2016年12月26日 / 62次阅读  投资理财
标签:黄建平

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过去2年利率快速下降造成资产慌,1年内股市崩了2次,各种收益率下滑,于是资金涌向债券和房市,顺带把量化交易搞火了,人民币贬值引燃资金外迁,在这种貌似错综复杂的局面下,未来买什么是大众都在思考的问题。

记得今年上海房价开飙的时候,我老婆问我是不是再买一套房,我说股票我有很大的把握实现5年翻倍的收益,过去收益率比这个高得多,但是房价我看不懂,为此还专门写了一篇文章:我为什么不喜欢投资房产

再看看债券,2014年、2015年中债指数上升很快,年化收益率都在10%左右,因为利率下降,债券价格会跟着上升,但是今年最后几个月出现了逆转,国内利率水平开始发生反转,美元也在加息,今年中债指数涨幅接近0。中债指数自2002年至今约15年,在利率总体一路下滑过程中,总收益率70%,而沪深300指数同期涨幅约200%。

另一方面,全球利率处于极低水平,目前美国利率处在1945年来最低水平,未来利率上升的概率大于下降的概率,利率相当于物理世界的重力,一旦利率上升,长期债券可能会是非常危险的品种。

再就是汇率问题,人民币这2年贬值了约15%,但对大多数人来说,包括我,即使持有美元,也很难找到长期投资收益率超过中国的资产,一方面是不熟悉国外的资产状况,另外,中国仍然是全球增长最快的经济体,机会和潜在收益率也是排名前列的,虽然有各种问题。

关于汇率,我依旧认为这只是正常波动,没有只涨不跌的汇率,只有一种情况下,我会大幅换美元,就是对中国经济包括对体制失去信心了,中国的年贸易顺差仍然是世界最高,中国的经济增长仍然有很大潜力,中国的人民仍然勤勤恳恳的工作,政府也在进步,虽然还存在诸多问题,人民币汇率相对大多数国家未来大概率仍然会保持坚挺,因为有经济做后盾。

关于黄金,过去100年,黄金的收益率只能勉强跑赢通膨,但是跑不赢债券,因为变量太多,预测黄金的走势和预测大宗商品价格一样,都是非常难的事。

宏观的未来包含巨多不确定的因素,所以要预测几乎是不可能的,所以担忧不可避免,比如未来如果发生通货膨胀怎么办?如果未来发生通膨,几乎没有资产可以避免购买力下降,所以担心也没用,我们只能选择最能保值的投资资产。

最后说一下的我的选择,当然这里有屁股决定脑袋的因素,因为我是搞私募基金的。无论统计稳定经济体过去100年还是过去200年的收益率,股票都是大幅跑赢其它资产的,股票的缺点就是短期波动比较大,但是我们不是活1、2年,投资就得看长期。股票收益率最高的内在逻辑,凯恩斯和巴菲特都说过,公司留存的利润仍然在滚雪球,于是盈利能力像造金字塔一样不断累高,投资不就是在买盈利能力吗?当然,怎么投资股票才能做到低风险高收益率是另外的话题。

有个图片我一直放在PPT的最后一页展示,再分享一次(摘自西格尔著《投资者的未来》):

美国1802--2003各项资产总收益情况统计

美国1802--2003各项资产总收益情况统计

(货币长期贬值;黄金不痛不痒,只是个操作人心的工具;债券的长期收益,远远落后于股票这种权益类的投资品种。可惜,上图没有房价低价的数据。)

本文链接:http://www.maixj.net/inv/weilai-maishenme-13818
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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