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说说我投资招商银行的教训和体会(2015年6月26日更新--云蒙)

2015年6月28日 / 281次阅读
云蒙招商银行

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雪球人气女神云蒙投资招行写了很多值得学习借鉴的文章,投资招商银行的教训和体会这篇文章是写于2014年,2015年6月26日,正式626暴跌之日,云蒙姐姐结合自己更丰富的投资感想,更新此文。值得再次阅读。

 

最近新关注的朋友比较多,很多朋友私信咨询我各种问题,可能90%以上我都没有回复,而且很多问题问得太实操,让我更是诚惶诚恐,唯恐给人错觉和误导。在雪球这两年多我是真实记录了我的所得所想,真实记录了我的实盘操作,不管对错是非,我一直很心安,这是真实的我。

 一、先说说我的个人情况

1、我是2007年4月进入股市的,那个时候刚刚把工作稳定下来,毕业论文已经写完,上岗要等到7月份,所以从父母那拿了20万来投资,由于我研究生学的就是金融专业,而且2006年在某证券公司实业干了一年的银行研究员,再加上在学校期间一直以来都推崇招商银行,也是我第一张且唯一的信用卡,所以必然想当然投入全部资金买入招商银行。在那个疯狂的年代,各种研报、各种消息、各种数据都认为招商银行应该远值50PE和10PB,100多亿的利润市值达到6000亿,我在30元买入招商银行46元非但没有卖出,有点小钱还在加仓,美名其曰定投,其实这个时候的投资完全是傻瓜或者韭菜行为。

  2、2008年,金融危机来了,上帝欲其亡必先令其狂真是一条万古不变的真理,不但对事,也对人(后面会说到不要迷恋狂人)。作为一个傻瓜投资者,这一年接飞刀的一年,30元买,25元买,20元还买,跌倒10元没钱了,傻眼了,不但将2007年的利润全部吐出来,年底一结算,一共投入40万了,市值居然不到20万,亏损超过50%。

  3、2009年,疯狂的四万亿来了,上半年还在继续加仓,股价涨上去不敢再买了,还是害怕啊。算上送股,一年应该涨了80%多,股价最高23元,年底股价是18元,一共投入50万,还亏损20%,回过头来看,上述三年的操作是毫无章法的三年,感性多于理性,概念多于价值。

  4、2010年,股灾又来了,年初配股招商银行,印象比较深刻的是大股东参加配股后摊薄的成本也要14元多。当股价下跌到13元左右的时候,相对于当年市盈率10PE、股息超过定期存款的时候,反复研究和考虑,决定动员双方老人将他们的养老金借给我们,并卖掉了老家一套多余的房子,总共加起来有大概100万。当时的想法是招商银行是一家非常优秀的公司,不管是当期利润,还是未来发展都让我觉得很安心。因为要大额投入,考虑问题的角度发生了一些变化,开始恶补投资和会计知识,虽然现在看当时还是不成熟,但整体思维开始发生了变化,知道不但要买好公司,更重要的是要有好价格。在这个时候,我开始关注其他银行,尤其是当时极其便宜民生银行,当时难以考虑了好长时间决定投招商银行还是民生银行,最后还是投了更贵的招商银行,这可能跟个人倔犟的性格有关,也与个人更看好招商银行有关系,也许有感情因素,总之如果当时这大额资金投民生银行早就实现了盈利。也是从这年开始,工作也发现了变化,没有以前那么辛苦和累了,开始重视投资,也希望在投资上实现一些人生价值,这一年有了当股东的想法,有了实业投资的想法,有了把投资当创业的想法,这个时候坚定了要一直投下去,只要这个企业发展好。

5、2011年股市继续下跌,这个时候开始体会股市定价是无效的,最起码从我所学的理论上看是这样,股市专治不服还是有道理的,注重思考,注重研究,这一年继续加仓20万左右,年底招商银行股价是11.87元,市盈率是7.1倍,总投入应该有160多万了,亏损在20%左右。

 6、2012年也是一个看不懂的一年,上涨下跌也是不知道理,难道年底的上涨就因为郭树清么?这个时候更坚定了我认为股市定价无效的看法,虽然有很多经济理论,不管是逆周期还是顺周期,我还是认为股市定价无效,也开始喜欢上了这种无效,觉得也许这就是人生获取财富的一次大好机遇,在价格低位的时候不断买入,陆陆续续小加仓,应该加了20万左右,成本控制在11元,年底股价是13.75元,一共投入了180多万,第二次实现了年底盈利,还是蛮高兴的,而且市盈率降到6.5倍更高兴。

 7、2013年,又是悲催的一年,难道是因为郭树清走了么?通过学习和研究,更坚定了股市短期定价无效的看法,但我更坚定长期会有效。2013年几乎没有加仓,将资金买了中信证券,等待招商银行配股,那个时候两者几乎同价。当股价下跌到股息已经超过定期贷款时,开通了融资融券业务,总体控制在30%左右。2013年招商银行的股价是10.89元,我的股份超过20万股,总体投入200多万,亏损20万,大约10%。

8、2014年是大家很熟悉我的一年,我的操作和实盘都在雪球公开过,很多操作也与大家讨论过,在9月底10月初,经反复思考和讨论,考虑到当时的股息超过7%、安邦一直在大手笔加仓、未来三年不会再融资、沪港通的到来等等,决定将融资比例大幅度提高至90%,融资价位在10.4元。后来在11月底得知安邦在疯狂加仓,继续融资加仓达到42万股招商银行,融资价位在12元左右。截止年底相对于原始投入的本金而言,融资达到120%;由于股价上涨,当年盈利250万140%左右,总盈利230万左右。

 9 、2015年上半年即将过去,这个上半年相对比较复杂,根据朋友们的推荐全面使用盈透证券(IB)这个投资工具,考虑到这个工具融资利率低不用展期等优势,在119大跌加仓了10万股招商银行,在靓丽的一季报,员工持股计划,以及通过外汇、农业银行H股、AH股套股增厚净资产后,再度加仓了近20万股招商银行,使招商银行的总股份达到70万股。截止6月26日,上半年盈利260万,相对去年底净资产盈利大约60%,总盈利约为490万。

 二、谈谈自己的教训和体会

1、不要认为自己聪明。我觉得自己智商不低,情商也不差,但大家看我的过去就会发现,股市不是通过聪明来获取财富的,聪明有时更会被聪明误,不要想着去投机取巧,在资本市场,很少人因为聪明而发大财,要放弃自己比别人强的想法,最起码你们比机构要弱很多,在资金上、资讯上、专业上、数据上等等。

2、不要轻易使用杠杆。使用杠杆前我个人觉得要有充分的准备,要深思熟虑,不应杠杆而改变自己的理念、改变自己的性情、改变自己的方法,您还是那个您,只不过拥有了工具而已。也就是说,在使用杠杆之前做好最坏的打算,根据自己的承受能力决定杠杆的大小,确保在使用杠杆的时候与没有使用杠杆一样。比如说,根据自己的家庭情况、收入来源、抗压能力、未来期望、杠杆工具等各种因素1.5倍杠杆对自己是合适的,但如果直接上3倍杠杆那就是失策,容易被杠杆这个工具驾驭。总的来说,最起码要确保ROE/PB要大于利率,最好是分红大约融资利率,同时确保在市场极端情况下不丢股份。

3、不要随意波段操作。讲个最近的真实案例吧,雪球里的一个好友,一直非常看好银行股,资金量远超我,互相交流也很多,也经常说他做波段赚了小钱,但是在今年上涨的过程中,他下车了,12元的价位被T出去了,那个后悔啊,这个时候再上车也不心甘,只有经历的人才知道其中的痛苦,在私信中给我留言的朋友不下20个是这种情况,股市中的经验对未来是无效的,一次失败会葬送全部利润,他们在空仓等待股价下跌,还会回到12元吗?如果有做波段,我也建议做正T,也就是先买后卖,毕竟现在股价还是那么低估。

4、不要跟风打听消息。新投资者都是这个毛病,哪里涨得好哪里消息多就往哪里走,要知道大家知道的消息都是垃圾消息,要知道大家看到的研报都是垃圾研报,因为一份好的研报是给收费客户的,而且价格很高很高,我们是看不到的。我们能看到的都是趋势投资的文章,涨了30%说会涨50%,涨了50%会说翻倍,没有数据的实证,没有严密的逻辑论证,只是一个干巴巴忽悠脑袋的口号,这一点很多大神正在干。

5、不要买入太多股票。对于这个问题,每个人有不同的看法,但我觉得很没有必要。如果我想当投资导师,我想被别人一直推崇,我也会说很多分散投资的话,你去看看各位大师都是这样说的,包括巴菲特的老师格雷厄姆,因为这样他们不会被别人口舌,这就是所谓的政治上正确,我觉得实际无用,尤其是对于我们这点小资金,尤其是对于我们这些小菜鸟。如果你是有心人,你会发现很多成功人士前期都是在看好的股票严重低估时下重注而获得成功的,比如戴维斯,包括巴菲特,对了,还有万科的刘元生。给我的感觉,买自己熟悉的行业,或者别人说烂了的行业,或者这个社会极其关注的行业,因为这样被别人忽悠的可能性极低,目前看,雪球已经把银行股的底裤都翻了好几遍。要是我提建议,买点金融股、买点地产股、买点能源股就可以了,绝不超过5只股票。

6、不要买入太贵股票。这个理论邱国鹭的文章说了很多很多,他比我专业得多得多,我不敢班门弄斧,说点我自己得直白感言。我的活生生的经历告诉大家,就是再好的公司,价格贵了也没有任何意义,从股市角度上看,唯便宜是王道。招商银行2007年的利润100多亿,现在的利润是600亿,大家去算算增长率有多快,但如果全仓在46元买入招行,复权现在也要 23元,解套恐怕还要再等等。

7、不要买入科技股票。不多说了,确定性太差太差太差,从巴菲特、芒格、索罗斯、彼得林奇、邓普顿到格兰桑,却都对科技股不感冒,过去先进不等于现在先进,现在先进不等于未来先进。

8、不要买入五年新股。我有不少同学是搞PE的,大家要知道上市到退出大概三五年吧,其中的奥秘自己去想,小非们的成本可以忽略不计,十几倍几十倍的利润都有。

9、不要轻易相信别人。股市没有神,只有利益。包括我经常宣扬银行股的投资价值也是利益,我希望改变国人投机的习惯,希望这是一个成熟的市场,希望价值投资得到回报,你不见我把未来几年的钱都埋下去了么,这就是利益,只不过早买的人成本比我还低,现在买的人成本比我高一点,再过一段时间他们更高,我是希望赚两笔钱,一是公司利润提升的钱,二是公司估值提升的钱,对了还有我埋的炸弹的钱。

10、不要迷恋狂人神人。投资是世界上最复杂的一门科学和艺术,在这场没有硝烟的战场,从来没有长胜将军,经济学家、心理学家、企业主、名人明星等都有大量的失败案例。迷恋狂人神人是股市中最可怕的,喜欢跟着带头大哥,喜欢跟风炒作,希望一夜暴富。我以前说过一句话,死忠趋势投资,赚不过领头者,输得最多的是反应慢的;死忠价值投资,会赚过领头者,赢得最多的是反应慢的。这还是趋势投资,要是跟风,比趋势还要惨得多。反正我知道狂人神人都没有好结果,尤其是股市,很多人折腾不了太久,对了,要记住上涨50%和下跌50%是不一样的,上涨1000%和下跌90%是一样的。

因为没有优势所以拒绝博弈,因为不知风向所以拒绝跟风,因为尊重常识所以安心持有,因为选择远方所以风雨兼程。

我的投资心法:脑残骨灰,缘劫随心,祸福无门,惟人自招; 重剑无锋,大巧不工,大道至简,悟者天成。

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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