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投资与投机的比较

投资理财
2016年8月6日 / 37次阅读

马克•吐温说过:一个人的一生中在两种情况下他不应该去投机:当他输不起的时候,当他输得起的时候。正是由于如此,理解投资和投机之间的区别是取得投资成功的第一步。

对投资者来说,股票代表的是相应企业的部分所有权,而债券则是给这些企业的贷款。投资者在比较证券的价格与他们被估测的价值之后做出买卖的决定。当他们认为自己知道一些其他人不知道、不关心或者宁愿忽略的事情时,他们就会买进交易。他们会买进那些回报与风险相比看起来有吸引力的证券,同时卖出那些回报不再能抵御风险的证券。

投资者相信从长远来看,证券价格趋向于反映相应企业的基本面。因此,股票投资者期望至少以下述三种方式之一获利:企业运营所产生的自由现金流,这将反映在更高的股价或者被分配的股息上;投资者愿意以更高的比率(市净率或者市盈率)来购买股票,这将反映在更高的股价上;或通过缩小股票价格与企业价值之间的差距。

相反,投机者则根据证券价格下一步会上涨还是下跌的预测来买卖证券。他们对价格走向的预测不是基于基本面,而是基于对其他人买卖行为的揣摩。他们将证券看成是可以被反复换手的纸张,通常对投资的基本理念一无所知或者漠不关心。他们买入证券是因为这些证券的市场表现好,反之则卖出。的确,假设明天就是世界末日,一些投机者仍有可能根据他们对今天市场走向的猜测来继续进行证券交易。

投机者总是被预测股票走向所困扰。每天早晨的有线电视、每个下午的股市报告、每个周末的《巴伦周刊》、每周无数的市场通讯,以及每次商人的聚会,人们总是对市场走向狂乱推测。许多投机者试图通过使用技术分析,即以往股票价格的波动曲线,而不是相应企业的价值决定了股票未来的价格。实际上,没有人知道市场下一步将如何走:设法预测只是浪费时间,而根据这样的预测来进行投资则是投机性的操作。

市场参与者并不会佩戴徽章来标示他们是投资者还是投机者。如果没有详细地研究他们的行为,要区分投资者和投机者是很困难的。

单单看他们持有的证券并不说明什么,因为任何一个证券都可以被投资者或投机者,或两者所持有。许多“专业投资者”在多数时间里执行的是投机操作,这从他们设定目标的方式上可见一斑,他们通过预测市场走向来追求短期交易利润,而不是通过研究企业基本面来获得长期投资回报。

正如我们将看到的,投资者极有可能获得长期投资成功,相反,投机者则有可能随着时间的推移而赔本。(具体可看看黄建平先生写的《投机的危害》

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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