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芒格的投资建议 价值连城却无人采纳

投资理财 / by: 多肉 / 发布:2017年6月17日 / 1次阅读 / 暂无评论
标签:查理芒格   / 最后修改时间: 2017-06-17 22:40:43

投资理财 / 2017年6月17日 / 1次阅读 / 标签:查理芒格  

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芒格的投资建议 价值连城却无人采纳

2016-11-06 查理·芒格 兆民读书

 

性格、耐心和求知欲的重要性

成功投资的关键因素之一就是拥有良好的性格—大多数人总是按捺不住,或者总是担心过度。

成功意味着你要非常有耐心,然而又能够在你知道该采取行动时主动出击。你吸取教训的来源越广泛,而不是仅仅从你自己的糟糕经验中吸取教训,你就能变得更好。

我想说说怎样才能培养那种毫不焦躁地持有股票的性情,光靠性格是不行的。你需要在很长很长时间内拥有大量的求知欲望。 你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态,你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态,那么即使你有很高的智商,也注定会失败。

集中投资

我们的投资风格有一个名称—集中投资,这意味着我们投资的公司有10家,而不是100家或者200家。 我们的游戏是,当好项目出现时,我们必须能够认出来,因为好项目并不会经常出现。机会只眷顾有准备的人。 好的投资项目很难得,所以要把钱集中投资在少数几个项目上,这在我看来是很好的主意。

投资界有98%的人并不这么想。而我们一直以来都是那么做的,这给我们—也给你们—带来了许多好处。 好玩的是,绝大多数大型投资机构的想法不是这样的。他们聘请了很多人,比较默克制药公司和辉瑞制药公司到底哪个价值高,分析标准普尔500指数的每只成份股。你这样做是无法打败市场的。

我们的投资规矩是等待好球的出现。 如果我有机会进入某个企业工作,而那里的人用各种指数标准来衡量我,逼我把钱投出去,聚集在周围监视我,那么我会讨厌这家企业。我会有戴上脚镣手铐的感觉。

很少人借鉴我们的方法。采用集中投资策略的公司略有增加,但真正增加的是无限制使用投资顾问来建议资产如何配置、分析评估其他顾问等等做法。也许有2%的人会走进我们的阵营,剩下98%的人将会信奉他们听来的道理 ,比如说市场是完全有效的。

错误的投资课程

Beta系数、现代组合投资理论等等—这些在我看来都没什么道理,我们想要做到的是,用低廉的价格,甚至是合理的价格,来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。 大学教授怎么可以散播这种无稽之谈(股价波动是衡量风险的尺度)呢?几十年来,我一直都在等待这种胡言乱语结束。现在这样乱讲的人少了一些,但还是有。

分散投资

认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念。 我们并不认为分散程度很高的投资能够产生好结果。我们认为几乎所有好的投资的分散程度都是相对较低的。 如果你把我们15个最好的决策剔除,我们的业绩将会非常平庸。你需要的不是大量的行动,而是极大的耐心。你必须坚持原则,等到机会来临,你就用力去抓住它们。 这些年来,伯克希尔就是通过把赌注押在有把握的事情上面赚钱的。

坐等投资法

如果你因为一样东西的价值被低估儿购买了它,那么当它的价格上涨到你预期的水平时,你就必须考虑把它卖掉,那很难。但是,如果你能购买几个伟大的公司,那么你就可以安坐下来,那是很好的事情。 我们偏向于把大量的钱投在我们不用再另做决策的地方。

优秀企业是什么?

有这么两类企业:第一类每年赚12%,你到年底可以把利润拿走。第二类每年赚12%,但所有多余的现金必须进行再投资—它总是没有分红。这让我想起了那个卖建筑设备的家伙—他望着那些从购买新设备的客户手里吃进的二手机器,并说:“我所有的利润都在哪里了,在院子里生锈。”我们讨厌那种企业。

(优秀的企业,首先是特定的行业,然后是特别的商业模式,或者至少行业和商业模式是非常重要的评判优秀企业的指标)

错误

伯克希尔历史上最严重的错误是坐失良机的错误。我们看到了许多好机会,却没有采取行动,这些是巨大的错误—我们为此损失了好几十亿美元。到现在还在不断地犯这样的错误。我们正在改善这个缺陷,但还没有完全摆脱它。

在差点犯下没有购买喜诗糖果的大错之后,我们有很多次犯了同样的错误。很显然,我们吸取教训很慢。这些机会成本并没有反映在财务报表上,但却让我们失去了几十亿美元。 由于坐失良机的错误是无形的,绝大数人并不会注意到它们。我们会主动说出我们犯下那些坐失良机的错误,因为沃尔玛的股价上涨了一点点儿没有买进,结果我们犯下了少赚100亿美元的错误。

当股价下跌时买进

过去几十年来,我们经常这么做:如果某家我们喜欢的企业的股票下跌,我们会买进更多。有时候会出现一些情况,你意识到你错了,那就退出好了。但如果你从自己的判断中发展出了正确的自信,那么就趁价格便宜多买一些吧。

诱人的机会总是转瞬即逝的。 真正好的投资机会不会经常有,也不会持续很长的时间,所以你必须做好行动的准备,要有随时行动的思想准备。 学习过程 我还没有发现,有谁能够很快做到成为一名伟大的投资者。

作为投资者,巴菲特比我第一次遇到他时好得太多了,我也是这样的。所以诀窍就在于不断学习,你应该喜欢学习的过程。 如果你打算成为一名投资者,那么总会有些投资领域不是你完全了解的。但如果你努力学习,不断进步,那么你就能够保证你的投资都会产生好的结果。关键是自律、勤奋和练习。

那就像打高尔夫球,你必须努力练习。如果你没有不停地练习,其他人将超过你。

兆民点评:

芒格的投资建议句句箴言,不仅价值连城,而且充满了智慧。 遗憾地是,这些智慧箴言在现实世界中没有多少人愿意采纳。 你来说一说,这到底是为什么呢?是芒格的思维太难太抽象吗?

-- (*^-^*) --

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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