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巴菲特投资苹果

2018年5月25日 / 19次阅读
巴菲特

苹果:八旬老汉仍是进化体

雪球作者:陈达美股投资

最早投资时间:2016年

清仓时间:仍然持有

年化收益率:17%

 

许多人说投资苹果的决定并非出自巴菲特、而是出自其手下马仔,10亿美元级别以下的投资老爷子已不过问,而且巴菲特在2016和2017年的股东信对苹果只字未提,更让人觉得苹果并非钦点。但目前苹果仓位已经是伯克希尔数一数二的股权投资(截止2017年底价值280亿美元),如此大手笔的投入,船长兼舵手兼发言人的巴菲特不闻不问不决策,不管你信不信,反正我是不信。

传统上巴菲特不爱科技股—— 他追求比较确定的回报,而非潜力大但风险也大的投资。用他的原话来讲,就是“我和老芒欢迎革新——新点子、新产品、新技术,这些新东西提高了我们的生活水平。但作为一个投资者,我们对新兴行业的态度就像我们对太空探索一样:我们为其喝彩,但是我们不想真的上去。” 巴菲特强调能力圈,而他认为预测在一个变化风驰电掣的行业里某个公司的兴衰,这超出了他与芒格的能力。

但最终伯克希尔还是以毫不玩票的仓位,去投资了IBM和苹果。很多人说,老爷子,咱不是说好了不玩科技股的么,你的纪律何在?我想这也许是巴菲特不愿意多谈的原因,或多或少有点打脸。但伯克希尔投资苹果的逻辑也是非常清晰:1. 巴菲特认为苹果公司的产品已经是我们的生活方式,人们围绕自己的iPhone来规划生活,这是护城河的体现;2. 苹果有极强的盈利能力。巴菲特最爱的指标之一是净资产回报率,苹果的ROE近年来持续保持在35%-45%,估值也处在合理区间。

另外,伯克希尔一直面对着一个造作而幸福的烦恼,就是其下优质的企业所源源不断创造大量现金,但市场上没有足够多优质的投资机会能消化掉这些现金。对苹果的投资也部分收吸收解决了这个问题,使得大象也能起舞。—— 不过话说回来,苹果缓和了伯克希尔的现金问题,但谁又来解决苹果的现金问题?

在叙述的思路中,我强调了巴菲特投资理念的一些进化,从格式价投到芒氏价投最后到巴氏价投,从对科技股的怀疑到对科技股的拥抱,年近九旬的巴菲特仍然是一个进化体。芒格说:“巴菲特投资苹果,要么就是他疯了,要么就是他仍在做这个市场的学生,我偏向于后一种解释。”这也是我在苹果投资里看到的巴菲特哲学的一个闪光点,面对日夜兼程的世界,任何人都应该是谦卑的小学生,都应该不断学习。而巴菲特又有多谦虚:

有人问:“巴老,是什么原因让您一直没有去投资亚马逊?” 

—— “因为蠢。”

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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