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没有人能成为巴菲特!

2015年3月8日 / 162次阅读
巴菲特

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无数名人都在提醒我们,不要去听成功学,任何成功都是无法复制的。包括巴菲特!

在伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)迎来50周年纪念日之际,这家投资基金暨工业综合企业是美国市值排名第4的公司,员工多达34.1万人。那么问题来了:沃伦•巴菲特(Warren Buffett)是无法效仿的吗?换句话说,这位“奥马哈圣贤”(Sage of Omaha)能否被克隆?

巴菲特的长期合作伙伴查理•芒格(Charlie Munger)认为,尝试效仿巴菲特的人实在太少了。他在今年致股东的信中写道,“我认为其他地方应该更多尝试不同版本的伯克希尔体系。”该“体系”是一种良性独裁,“在一段极为长久的时间内非常依赖于一位有想法的领导者,让他不断提高”。

我们没办法都直接跳到84岁的高龄——至少一时半会到不了——但是,考虑到伯克希尔哈撒韦取得的巨大成功,而像它这样的基金或公司却如此之少,实在奇怪。念及时间的流逝,巴菲特和芒格都在信中以较大篇幅回顾他的经营方式。在我看来,这些经验可以归结为3条箴言,其中两条可以适用于其他人,而第3条无法复制。

学习巴菲特第一条:要有耐心

按照芒格的说法,巴菲特总是表现出“一种几乎非人的耐心”。伯克希尔哈撒韦原本是个弃子——一家慢慢走向倒闭的美国纺织厂——而且他在接手后的最初10年内仅收购了其他两家企业。但他拒绝为了增长而仓促行动,而是耐心等待“报价合理的优质企业”出现。

如今,巴菲特考虑事情的时间跨度仍然比别人都长得多。当今,市场以季度业绩评判高管和基金经理,对冲基金推动企业支付现金,而银行家们力推并购,在这样的大环境下,3至5年已经算是“长期”。这是私募基金收购、整顿并出售一家企业所需要的时间。

对于巴菲特,以及所有正在为养老存钱的人来说,这几乎是弹指一瞬。最好的结果来自于那些买入然后持有数十年的投资,让复利和重新投资的股息在这期间发挥出它们的魔力。就像信中所写的那样,在伯克希尔存在的这50年间,单单标普500(S&P 500)股指的含股息回报率便达到11196%。

宏观地看,多数融资和交易活动基本上是浪费资金,主要造福了顾问和高管,而没能让投资者受益。“最好的决定常常是按兵不动,”巴菲特写道。买入,对市场杂音充耳不闻,持有。

学习巴菲特第二条:保持私有状态

伯克希尔是一家上市公司,但其运作的很多方面都更像是一家私有公司。它是一家集私人股本集团、巨大投资基金和巴菲特所称的“庞大综合企业”为一体的奇怪混合体。通常的企业惯例不适用于它。

然而,伯克希尔的经营原则清晰明了。巴菲特试图收购那些拥有无法被轻易动摇的强势品牌及经营特权、利润率较高的公司,或者购买这类公司的股票。于是,除了Geico等保险商以外,伯克希尔还拥有铁路、租赁公司、建筑商、汽车经销商以及其它很多坚实、平凡、稳定的企业。

这些业务所产生的现金被用于企业的再投资,或者交给巴菲特,由其投资于其他地方。他持有200亿美元的现金和国债,以备出现大额保险索赔或者其他剧变,如果他需要,还可以借到更多(正在酝酿发行一只欧洲债券)。伯克希尔的股东拿不到现金——它不支付股息——但该公司的每张投票权股票价值21.9万美元。

对伯克希尔拥有的公司来说,一切类似于私有企业。它们不需要发表财务业绩,回答分析师的问题,解释业绩表现的短期波动,除了内布拉斯加州奥马哈的这位良性独裁者以外,也用不着应付任何人。巴菲特给这些公司的首席执行官定薪,偶尔炒掉他们。除此之外,他们基本上可以不受干扰地放手工作。

在吸引企业主兼经理出售公司方面,巴菲特自己统治商业帝国的特点给了他相当大的优势。他们或许不会拿到最高的价格(相比投行操办的拍卖),但是他们可以得到既有钱又继续掌权的美好前景。

学习巴菲特第三条:保持怪僻

这是最没法套用的一条箴言,虽然我们多多少少都有点怪,但没有人具有巴菲特身上那种被芒格称为“建设性怪癖”的特质。除了投资、寻找交易及经营伯克希尔以外,他很少对其他事感兴趣。巴菲特的传记作者之一罗杰•洛温斯姆(Roger Lowenstein)称之为一个“集耐心、纪律和理性的性格于一体的天才”。

意识到需要发现并收购一家拥有强势品牌、30年后仍然强大的公司是一回事,但是要以巴菲特那样的性情和恒心来那么做,则几乎是不可能的。芒格在信中写道,他的合作伙伴的技巧“在过去50年中伴随着他年龄的增长而不断提高,而不是像篮球运动员那样技巧不断退化”。

他还拥有一个独特优势,即在战后的企业和增长活跃期(他能安然撑过其间的几次衰退)对美国经济押下长期赌注。即便如今的中国或非洲有人拥有他这般技巧,那也需要中国或非洲在未来几十年赶上美国的经济表现。

没人能成为巴菲特,但芒格说得没错:你能从他身上学到很多,而且你还有时间。

转自:FT中文网。

本文链接:http://www.maixj.net/inv/meiyourennengchengweibafeite-3143
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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《没有人能成为巴菲特!》有1条评论

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  • maixj

    也不需要成为巴菲特,做好自己就OK。 [ ]


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