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百年美股,十大牛熊

2017年10月18日 / 89次阅读

百年美股,十大牛熊

转载下面的文字,是因为这百年的美股,正是巴菲特等投资大师崛起的时间段,正所谓时势造英雄。我们不仅仅要学习英雄,还应该分析一下当时的时代背景,进而能够更加深入的理解英雄们的思路演进,跟上我们现在的时代洪流。

 

1、1929年的大萧条。

这一轮的大萧条来源于两个原因:过高的估值和经济衰退。在29年的大萧条之前,美国股市经历了37个月之久的牛市,股票市场上涨了152%。牛市开启的时间是1926年7月。在无数的历史书中,我们都看由1929年9月开启的大萧条是美国经济和股票历史上最悲惨的日子。以至于有无数关于大萧条的教科书。这一轮的熊市持续了32个月,股票市场下跌了86%。

2、1937年的美联储收紧。

这一次美联储收紧带来的熊市堪比1929年大萧条,我甚至认为是1929年大萧条引发的二次下跌。当时市场在1935年3月开始见底反弹,牛市持续了23个月,股票市场上涨了129%。到了1937年3月,市场又开始调整,股票市场出现了60%的跌幅,而熊市持续时间也达到了61个月。此次熊市的诱因是经济衰退以及美联储过早的紧缩。我们看到,其实从1929到1942年,美国经济在一个大的衰退中,熊市持续时间都超过了牛市。但这种情况在未来就再也不会看到。

3、1946年二战结束后的暴跌。

我们发现很有意思,第二次世界大战开始的时候,美国反而是牛市。1942年4月,美股开启了一次长达49个月的牛市,股票市场上涨了158%。美国其实是少数真正受益于二战的国家,由于地处太平洋和大西洋的中间,本土几乎没有受到什么损伤。而当时经济强国德国,却已经变成了一片废墟。二战结束后的1946年3月,美国又开启了历史上第三次熊市。熊市的触发因素同样来自经济衰退和过高的估值。和1929年大萧条非常类似。但是此次熊市仅仅下跌了30%,持续了36个月。

4、1962年的闪崩。

从1960年10月开始,美股又开启了一次小牛市。指数上涨了39%,牛市持续了13个月。到了1962年遇上古巴导弹危机事件,股市下跌28%,熊市持续了6个月而已。当时的美国总统肯尼迪态度强硬,其实军事力量已经远远强于当时的苏联了。当然,过高的估值也成为市场调整的触发因素。

5、1970年的熊市。

其实整个70年美股的表现都不太好。我们先从1962年的一波牛市说起。虽然指数仅仅上涨了103%,但是牛市持续了73个月,是美国历史上持续时间较长的盛世。到了1968年11月,经济又开始进入衰退,美联储还不断加息,收紧流动性。那时候虽然估值还不算特别离谱,市场依然开始走熊。整个熊市美股调整了36%,持续时间17个月。

6、1973年的滞涨。

1973年这次是比较著名的,当时所谓的漂亮50也出现了很大幅度调整。首先我们看到1970年5月又开启了一波牛市,持续时间31个月,指数涨幅74%。到了1973年1月,由于经济出现了滞涨,原油价格高企的同时,经济却不增长。股票市场开始进入熊市。那一段滞涨历史也被写到了许多经济学教科书。市场的熊市持续了20个月,股价跌幅达到48%。

7、1980年的沃尔克紧缩。

我曾经说过,前美联储主席Greenspan是含着金钥匙长大了。他的前任沃尔克就没那么幸运。一上来就碰到了原油危机。在整个80年代原油企业都是当时最牛的公司。沃尔克从1980年11月开始,不断打压通胀,不断加息。整个熊市经历了20个月,市场调整了27%。但这也为之后的里根经济学,美国股市和经济30年繁荣奠定了基础。

8、1987年黑色星期一。

从1982年8月开始的牛市持续了60个月,指数涨幅达到了惊人的229%。在之前的《华尔街的肉》好书共读中,对于这一段历史也有非常详细的讲解。当整个市场还沉浸在牛市的喜悦中,1987年黑色星期一单日跌幅就超过20%,大量股票下跌50%以上。整个券商交易室到最后已经不接电话了。但是从调整周期看,1987年的黑色星期一仅仅持续了3个月的熊市,市场调整幅度34%。其实这可以看做是80年代到2000年一波最大牛市的调整中继。

9、2000年的互联网泡沫崩溃。

从1990年10月开启的牛市,整整持续了113个月,指数上涨417%。是美国历史上至今持续周期最长的一次牛市。1992年当选的克林顿总统,是冷战之后第一位上任的总统。一上台就大力发展经济和科技创新。整个互联网通过硬件端的芯片,路由器,再到软件端的操作系统,互联网社交和搜索引擎。可以说大家都认为股价摆脱了地心引力。2000年3月网络股泡沫崩溃,微软被裁定垄断,美国在线蛇吞象吃掉百年老店时代华纳。之后是WorldCom的财务作假,MCI的倒闭。整个熊市持续了30个月,指数下跌49%。大量科网股跌幅超过90%。此轮熊市的触发因素是过高估值以及经济的衰退。

10、最近的一次熊市是2008年的金融危机。

在2002年10月市场见底之后,美股当时又开启了一次历时60个月,指数涨幅101%的牛市。那次牛市来自于居民部门加杠杆,也直接导致了后面的金融危机。2007年10月开始,从贝尔斯登的倒闭,到最后高盛的被救赎。整个熊市持续了17个月,指数跌幅超过57%。这个熊市跌幅,是1937年之后幅度最大的一次。所以也被所有人刻骨铭心。关于此次熊市,也不多阐述了,市面上有大量书籍。有兴趣的可以看看《大而不倒》和《崩溃边缘》(on the brink)。

 

下一次熊市什么时候开始?但是2009年3月开始的这一次牛市已经持续了102个月,是美国历史上第二长的牛市。指数涨幅272%,同样为例历史第二。

从美股历史上十大牛熊(牛市是十一次,算上这次)的数据统计,我们看到熊市平均跌幅45%,持续时间24个月。牛市平均涨幅158%,持续时间54个月。是典型的牛长熊短,牛强熊弱。

 

作者:点拾投资
链接:https://xueqiu.com/3915115654/93880070

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