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投资是很个性化的事情

2018年12月27日 / 29次阅读
投资笔记

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投资就是一件很个性化的事情,这意味着每个人的投资理念,风格和方式,都可以是不同的。即便都是价值投资,每个人也对价值投资的理解和执行程度都不一样。2018年,我跟很多人一样,没有赚钱,持股市值缩水15%左右。还好,这不是我经历过的最大回撤。同样在2018年,我开始了更加个性化的多元投资之路。

独立思考必有个性。我们没有必要一定要去跟谁谁谁一样,也没有必要刻意地与谁谁谁不一样,一样或不一样,这都不是正确的选择。我们要做的是去独立地理解和思考市场,企业,标的,以及你的投资组合配置,至于思考的结果是否跟谁谁谁一样,那只是“英雄所见略同”罢了。狭隘地说,别人怎么做投资,跟我没有五毛钱的关系。市场足够大,我那一丁点儿仓位,还完全不足以影响任何一只股票的价格走势。

投资的个性化,还体现在每个人对投资结果的期待上。有的人希望赚快钱,一年就想要搞个50%以上,甚至翻倍;有的人觉得慢慢富有心理更踏实,只追求比较确定的五年一倍的选股策略;有的人则坚持持有稳定的行业龙头现金奶牛,把他们当成永续债,无视涨跌,只为了赚取股息和当作打新的市值;有人的投资有期限,赚了钱就要拿出来做他用;有的人希望终身投资,一直活在这个游戏里;有的人喜欢来点杠杆,有人坚决抵制融资......基本上,你的投资理念也决定了你对投资结果的期待。

这些不同的投资理念和对结果的期待,有对错的区别吗?这个问题其实很难回答。

如果赚了钱,就因此认为自己的理念和方法正确,然后放大杠杆希望重复之前赚钱的套路,可能导致巨亏,甚至彻底被清洗出这个市场。如果没赚钱,就轻易否定自己辛苦学习理解并实践的投资理念,而在后期市场行情变化之后完整踏空,后悔莫及。因此,在某一个较短的时间范围内,是否赚钱不能成为判断自己投资理念和方法是否正确的依据。而我们向投资大师们学习,就是因为它们有长期赚钱的业绩,我们学习的是长期赚钱的方法。长期是否赚钱,才是一个比较合理的判断标准。

2018年大跌,有仓位的人几乎无法幸免,这客观促使每一个参与其中的人重新思考自己的投资理念和方法,包括我自己。牛市赚钱不言顶,熊市看书不嫌累。我也逐渐的从略带教条式的模仿各路大师的投资理念,转变为采用更加个性化的符合自己实际情况的多元投资思路。虽然有些朋友很难理解,但这是在自己长时间的学习思考和实践之后采取的转变行动,并不是因为大跌才导致这样的转变,而是酝酿已久,大跌只是客观上更加坚定了这样的转变。我不能因为别人的不理解不支持,而放弃自己思考的结果。

 

以下几点是今年投资的主要变化,以及我的思考,与大家分享:

1, 持股数量从7支增加到11支

感谢熊市给的低价机会。

价值投资的一个重要理念是要集中持股,特别是段永平大师,更是表达了绝对集中持股这样的理念。我深以为然,但同时也有自己的思考。适当的分散,我认为是非常必要的。

集中持股的一个好处是,你可以有充足的时间,把持股企业的情况了解的非常清楚,会有很强的持股信心,夜夜安睡。但我的经验是,无论如何深入的研究分析某一家企业,我都不能保证100%不出黑天鹅,未来是一个概率分布,总有低概率的事情会发生。而持股太分散又会客观上导致精力不够,以及资金的分散。历史上已经有大量的数据研究表明,越是集中持股,长期收益就越高。集中持股背后的另一层逻辑是,这个世界上真正伟大的企业屈指可数。

那到底只能持有多少支股票才能算集中?我曾经就此问题看了很多资料。而现在我认为,这个问题其实不太重要,因为其本身并没有确定的界定标准。集中或分散到什么程度,完全可以参考自己的资金量,以及对自己能力圈的评估。适当的分散,可以在一定程度分散可能致命的风险。

满仓只持有一支股票,总是让人不太放心呀,毕竟我不是公司的董事长。

2, 重启基金投资,低配

我在投资股票之前,就已经开始了基金的投资,后来随着投资学习的深入,几乎把基金全部清理,转而直接投资股票。当年我的口号是,我要做自己的基金经理。不过,有两个基金我一直保留在账户里面,12年没有动过,钱不多,设置为分红再投资,只是一个纪念。这两只基金,在12年的时间里,增长了最高500%+。而我这11年的股票投资生涯,整体上只有200%+的收益(跟我持续不断地追加股票投资的资金有关系)。

我发现市场上有一个有趣的现象:对于比较好的股票基金,市场下跌后再上涨,它的净值总是会比原来更高。比如市场这次从3500点下跌到2500点,基金在3500点的净值是A,未来市场重新涨回3500点,基金的净值基本上都会超过A许多。这个现象可以解释,因为我自己的组合也在演绎这个现象。

我的基金仓位很低,它们就像我的整个投资组合里面的一块糖,我喜欢来点淡淡的甜味。

3, 启动P2P投资

P2P不全是屁(P),有非常优秀的P2P平台,有靠谱的P2P投资策略,这需要自己去实践去思考,千万不要人云亦云。

P2P带给我的好处是,它给了我一个投资个人债权市场的窗口,还可以起到一定程度的现金管理和人为创造现金流的效果。

记得写《原则》的投资大师瑞·达利欧说过,要在投资组合中创造10-15条相关度低的现金流以保持净值的稳定,我非常认可这个理念。虽然波动本身不是风险,但组合中不同类型的现金流可以让我们保持灵活的身段,如果再配上不同比例的资金,就可以兼顾长期收益和稳定性,并在未来的投资路上,随时重新配置。个人债权市场就是一个与股市相关度很低的市场,这是互联网时代给我们的一个全新的投资市场,我想巴菲特可能也没有尝试过这个市场吧。

另外一个与股票市场相关度很低的市场是楼市,可惜国内还没有个人能够投资的长期优质的REITs产品,而其它方式的楼市投资,都还不太适合我。

 

2018年,我的股票市值缩水15%左右,虽跑赢大市,但也再次犯了过早抄底的悲剧。同时,开启更加多元化的个性化投资之路,开始注重不同类别资产的动态配置。朋友们说我变了,不再是一个很纯粹的价投,我只能笑一笑,并反问到:只要于我有长期的价值,有我需要的配置价值,我就会考虑投资。

独立思考,投资必有个性。

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云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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