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我所亲历的神奇二八现象

2018年4月13日 / 97次阅读
金石致远杨天南

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我所亲历的神奇二八现象

2018年03月31日
文 / 杨天南

3月,樱花盛开的季节,工作了78年、创立长江68年的超人李嘉诚以90高龄退休。长江实业于1972年上市,如果有人那时买入,46年来一路持有,除去分红之外,可以赚1500倍;如果以分红再投入,可以赚5000倍,年化投资回报20%。

3月最重大的新闻是美国挥动301大棒,对中国实施惩罚性关税600亿美元,引发中美贸易战。此举引发走牛十年的美国股市两日跌去的市值相当于10万亿RMB,同时引发全球股市大跌,中港股市也未能幸免。

熊市大跌景象再次呈现:业绩差的公司跌,业绩好的也跌。刚刚报出2017财报的优等生也不例外,从今年的高位算起,净利增加62%的茅台跌15%,净利增加42%的平安跌20%,净利润增加74%、引发市场一片惊羡的腾讯跌14%,一家就跌去6000亿港元的市值。

80%的考验时刻已经来临。我曾经不止一次说过“我们在80%的时间是不赚钱的,所有的盈利来自余下20%的时间”。眼下,人们正在经历的就属于这“80%”的部分,属于忍耐、等待的部分。这一现象在我整理新书《一个投资家的20年》(第二版)时令人吃惊地再次出现。

自从2007年4月应邀为媒体杂志撰写专栏,每月一篇坚持至今,再过一个月就整整十一周年了。2016年时将前八年的专栏集合成册,出版了《一个投资家的20年》,时间跨度96个月;此次第二版是将前十年半的文章集合成册,时间跨度126个月。在今年初的年度信件“我们的使命”中上述的惊人发现被称为“二八法则神奇再现”。

第一版收录的96个月(八周年),其中经历了四次大调整,共有77个月不赚钱;
第二版收录的126个月(十年半),其中经历了五次大调整,共有101个月不赚钱。

无论是77除以96,还是101除以126,结果都是80%!

也就是说,在我们所有的投资时间里,有百分之八十的时间不赚钱。二八法则神奇再现这样的事情,如果不是我亲身经历,简直令人难以置信。目前这个专栏仍然在继续,每月刊登在《中国金融家》杂志上,将来这种现象会不会再次发生,还有待观察。

80%的时间不赚钱是有压力的,压力之下不变形,是很难的。这也就是我们对于投资的描述:“知不易,行更难,知行合一难上难”。这种现实不仅仅对于管理人提出要求,也对于投资人提出要求,这种“钱人合一”的境界,如同武侠传说中的“剑人合一”一样重要,这在我六年前的年度信件“合一、闲钱、待花开”中有过描述。

达到这样的默契需要三观一致、理念认同,而前提是“认真”。随着时间的推移,我们日常收到的申请信件越来越多,相应发生的拒绝也越来越多,很多就是因为不够“认真”。这种拒绝超出了一些人的预想和理解范围,间或引发一些出离愤怒的质问:“给钱还不要?!”“我就不明白了,认真不认真与投资你们基金有什么关系?”

的确,“认真不认真”与“成功不成功”,并非完全对等的正相关关系。但是,一个认真的人尚且不能保证成功,不认真却成功的情况只能用“意外”来解释,正所谓“台风来了,猪都能飞”。只不过,猪飞久了,通常会忘了还有台风这么回事。过去十多年,很多人会头头是道地总结:“我这个人不擅长买股票,擅长买房子。”说这话的人可能不太清楚,只有大家买的房子都下跌,你买的上涨,这种情况才能叫做“擅长”。

在时间许可的情况下,我是愿意多做一些事情的,很多是免费甚至倒贴,比如读者见面会、教太极。但是,如果对象没有认真的态度,并不容易取得理想的效果,随便的人最终多是得到随便的结果。

如何“让那些认真的得到认真的”?这个春天,我们准备尝试开两个“收费的免费班”,每个班只招十个人。一个是“巴菲特投资学”,共十次课,预交10万元,每上一次课退1万;另一个是“杨式太极”课程,共二十次课,预交2万,每上一次课退1000元。也就是说,如果上课就免费,如果缺课就很贵。录取的条件是看谁申请写得好。(具体招生说明不久后会另行发布。)

相对于“杨老师,万一你有什么意外,我可承受不起”的关心,我更承受不起的是“躲开八、抓住二”的“聪明”想法。这种“躲八抓二”的想法与“直接吃第七个面包就饱了,所以不用吃前六个”的想法如出一撤。

那么,在无法改变客观规律的情况下,有没有可能再多赚点钱,这个有点“俗气”却很接地气的问题,正是我们4月第二届金石投资人年会关注的话题。

本文链接:http://www.maixj.net/inv/erba-17657
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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