关于   小悟志   网站地图   归档   友情链接   联系   Feed

   云上小悟  +  

当前位置 : 首页 » 投资理财 » 巴菲特的错 正文

巴菲特的错

投资理财
2009年3月20日 / 44次阅读
标签:金石致远杨天南

拍拍贷

文章《巴菲特的错》的特色图片

巴菲特的错

2009年3月20日

文/ 杨天南

清晨窗外透进早春第一缕阳光的时候,隔壁传来小儿朗朗的读书声:天街小雨润如酥,草色遥看近却无…… 北京近几十年来最冷的冬天终于过去了,虽然时不时地还有些倒春寒的意思,却挡不住抽绿吐蕊的季节。

倒春寒的逆袭和春天颜色的搏斗同样表现在资本市场上。二月的最后一个周五花旗银行下跌了40%,而在这之前它已经跌去90%;三月初AIG公布2008年业绩为亏损993亿美元,除造了新的吉尼斯亏钱纪录,该数字同时意味着其创立80余年来历年净利润累计被一笔勾销;随后百年来以稳如磐石形象深入人心的汇丰银行公布了下降70%的业绩及1300亿港元的天文集资,使其五天下挫了50%,引得香港资深股评人士在节目中当众潸然泪下。终于在过去一周中花旗的股价上升了200%,AIG上升了300%,虽然距离其曾经的高峰尚有95%的距离,但是人们总算有些可以“遥看的草色”了。

上周巴菲特的伯克希尔哈撒韦公布了2008年第四季度及全年的业绩,净利润季度同比下降96%,全年下降62%,净利润为50亿美元。在给其股东的信件中,巴菲特提到了一些投资失误,包括康菲石油和两家爱尔兰银行的股票。于是满世界都在讨论巴菲特的错,我亦被媒体问及:他为何错?错在哪儿?通俗的回答是因为他没有买到最低点(即抄到底),以及他不是神,请把他当人看。

半个世纪以来,巴菲特投资生涯伴随着不断的错误,前年他14元卖出中石油时,众人也向如今一样热闹地讨论巴菲特的错在于“卖早了”,巴菲特也点头称是,于是闷声发大财的老巴赚了十倍,批评他的专家们到现在还在满地找牙。他著名的收益超过100倍的华盛顿邮报投资案,当年投资四年后才开始赚钱。值得人深思的是为何总犯错误的他成了有史以来最为成功的人之一。

价值投资者的悲哀在于,即便他们以价值作为行为方式的前提,他们的评分牌却是价格。价值与价格的关系是我们都耳熟能详的“以价值为中心,价格围绕价值上下波动”,但是媒体大众热衷的是价格,老巴一直试图有所改变,比如他每年的年报提供了1965年以来公司每股净资产(而不是股价)和S&P500指数变动的比较,我们这里截取了过去十九年的数据(表一),同时搜集了同期其股价和S&P500指数比较(表二)。以净资产的标准,老巴十九年仅输给市场三次,但是以价格的标准衡量,他输的次数翻了一番达到六次,而目前热炒的犯错2008,无论以何种标准看,老巴却是赢了。

表一,伯克希尔每股净资产变动和S&P500指数变动比较

年度

伯克希尔净资产

S&P500

相应结果

1990

7.4%

-3.1%

10.5

1991

39.6

30.5%

9.1

1992

20.3

7.6%

12.7

1993

14.3

10.1%

4.2

1994

13.9

1.3%

12.6

1995

43.1

37.6%

5.5

1996

31.8

23.0%

8.8

1997

34.1

33. 4%

0.7

1998

48.3

28.6%

19.7

1999

0.5

21.0%

-20.5%

2000

6.5

-9.1%

15.6

2001

-6.2%

-11.9%

5.7

2002

10.0

-22.1%

32.1

2003

21.0

28.7%

-7.7%

2004

10.5

10.9%

-0.4%

2005

6.4

4.9%

1.5

2006

18.4

15.8%

2.6

2007

11.0

5.5%

5.5

2008

-9.6%

-37.0%

27.4

表二,伯克希尔股价变动和S&P500指数变动比较

年度

伯克希尔股价

S&P500

相应结果

1990

-20.06%

-3.1%

-16.96%

1991

35.07%

30.5%

4.057%

1992

32.39%

7.6%

24.79%

1993

39.23%

10.1%

29.29%

1994

24.58%

1.3%

23.28%

1995

56.59%

37.6%

18.99%

1996

6.56%

23.0%

-16.44%

1997

35.69%

33. 4%

2.29%

1998

52.17%

28.6%

23.57%

1999

-20.65%

21.0%

-41.65%

2000

26.56%

-9.1%

35.66%

2001

5.73%

-11.9%

17.63%

2002

-2.74%

-22.1%

17.36%

2003

15.97%

28.7%

-12.73%

2004

4.33%

10.9%

-6.57%

2005

0.81%

4.9%

-4.09%

2006

24.63%

15.8%

8.83%

2007

28.26%

5.5%

22.76%

2008

-31.88%

-37.0%

5.12%

目前巴菲特公司股票价格几乎与十年前持平,但是其每股净资产已增加了95%。一年多来巴菲特公司的股价从15万美元/股下跌了50%,虽然其净资产只下降了9.6%,虽然45年前它仅为8美元/股。他战胜了市场,满世界却在“百步笑五十”地关注于他的“错”。

想起鲁迅在《呐喊》中的比喻,在一个没有门窗的铁屋子里,你若唤醒一些本可以昏睡而死的人,反而让他们感受“无可挽救的临终的苦楚,你倒以为对得起他们么?” 由此看来巴菲特的错在于,他用半个世纪的实践唤起了人们对于投资创造财富的渴望,却没有在有限的时间里实现给他们看。年近八十的巴菲特若能听到罗大佑“为了理想历尽了艰苦”的歌词,一定也会心有所感吧。或许是我们多虑了,或许他老人家在偷着乐呢,并心中默吟孔明的诗:大梦谁先觉,平生我自知,草堂春睡足,窗外日迟迟!

 

授权转自金石致远杨天南

本文链接:http://www.maixj.net/inv/bafeitedecuo-10464
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

-- (*^-^*) --

相关文章

评论是美德

无力满足评论实名制,评论对非实名注册用户关闭,有事QQ:1093023102.


前一篇:
后一篇:

栏目精选


©Copyright 麦新杰 Since 2014 云上小悟独立博客版权所有 备案号苏ICP备14045477号-1

网站二维码
拍拍贷
go to top