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巴菲特投资喜诗糖果的案例

2015年10月1日 / 643次阅读
巴菲特

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巴菲特投资喜诗糖果的案例分析。

喜诗糖果名称音译自See's Candies。

1972年,喜诗糖果销售额3133万,净利润208万,净利润率6.64%,净资产800万。巴菲特的买入价是2500万。当时喜诗糖果的估值为PE为12倍,PB为3.1倍,ROE为26%。

从1972年至1983年的11年,喜诗糖果销售额从3133万增长1.33亿,年均收入增长14%。驱动销售额增长的因素是产品单价从1.8美元/磅涨到5.4美元/磅,年均增长10%,销量年均增长3.5%。

喜诗糖果的净利润从208万,增加到1370万,年均增长19%。净利润率从6.6%增加到10.3%。其他费用(不包括原材料)得到有效控制。

2007年年报时,喜诗糖果收入3.8亿,税前利润8200万。如果净资产只有4000万的话,ROE达到惊人的数据。

1972年到2007年,期间税前利润总额为13.5亿。而巴菲特只需要再投入3200万。(经营喜诗糖果所需资本从800万涨到4000万),除开3200万,其他的利润都纳入伯克希尔的腰包(把利润用来购买其他优秀的企业)

对于许多企业来说,将利润从500万增长到8200万,可能需要4亿美金的资本投入。因为成长中的企业随着销售收入的增加,对营运资金的需求也增加,对固定资产的投资也显著提高(直接导致净资产的增加)。对于企业所有者来说,希望在没有大量资金需求的情况下能够产生不断增加的现金流。

如果买下贵州茅台、东阿阿胶、伊利股份的所有股份,未来10年会是怎样?

本文链接:http://www.maixj.net/inv/bafeite-xisitangguo-8631
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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