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巴菲特成功的核心秘密

投资理财
2007年12月3日 / 134次阅读
标签:巴菲特金石致远杨天南

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文章《巴菲特成功的核心秘密》的特色图片

近两个月来投资人经历了市场跌荡的洗礼,两年以来建立的一些理念亦开始动摇。在活跃的、以价值投资为旗帜的但斌博客中,有人写道:“这两天电话打爆了。最能沉得住气的朋友、声称死心塌地忠实巴菲特的,现在也要心惊胆战地问是不是应当卖出一些了。哎,疲惫的自己都有一种自私的想法:当时就不应该劝他们信什么价值投资。”

传统上认为投资管理人的压力主要来源于可能造成投资人本金亏损,今年的情况不然,更多的指责来自跑不赢大势或者赚的比他人少。以至于一些以冷静著称的投资管理者们,经常被客户以提走资金相威胁。公募基金也一样,银行热闹的抢购场面已风光不再,曾经日募千亿的QDII们因其月跌一成有余而成为网上谩骂的对象。

巴菲特是个所有投资者都绕不开的话题,这个美国第二大超级首富,不但是有史以来最伟大的投资家,也是慈善捐款最多的人。本月初其巴克希尔的股价已经创记录地向上突破每股150,000美元(没错,是每股十五万美元),记得其首次达到十万美元/股是一年前。我的书架上有近百部关于他的书籍,关于巴菲特的书不说汗牛充栋,也是连篇累牍了。前天将我与巴菲特、芒格的合影放大了一张挂在办公室的墙上,那是2004年我在奥马哈的留念,有时静静地想想,他的成功除了我们耳熟能详的可口可乐(巴菲特投资可口可乐的案例分析)、运通、华盛顿邮报、盖可保险等经典投资案,除了象买企业一样买股票,除了评估目标内在价值的技术或功力,除了够买后长期持有的耐心,除了好企业好价格以及不熟不做的原则坚持,这些看似并不难理解的地方之外,是否还有其他秘密呢?

这个秘密应该是:巴菲特没有客户。他自从创业以来就没有客户,目前他的投资人都是公司的股东,而不是客户。如果一个人喜欢他,不需要拿着资金找他本人,只需购买股票即可;觉得失望,也无需指责:为什么买出这么早中石油?只要卖掉其股票即可。在他收购巴克希尔之前,所有的投资人都是合伙人。而他事先约定:除了年终总结时,不会透露任何投资的信息。这样的结构和原则,使得他不需浪费大量的时间去做沟通、解释、说服工作,无须受制于愚蠢的压力,而坚持自己独立思考和判断。这也是为何杰出的林奇在47岁退休,而巴菲特77岁仍在快乐工作的原因。

以此看来,目前的基金管理人没有可能成为巴菲特了。前不久一位在香港管理对冲基金的澳大利亚朋友来电,很苦闷地谈起,一方面市场价格过高,一方面是投资人的压力,问我如何学习巴菲特。我说如果当年巴菲特遵从他老师的建议,就不会有今天,他的老师和父亲都劝说他不要进股市,因为“股市目前太高了,道琼斯指数已经涨到100点了”。尽信巴菲特不如没有巴菲特,一如白石老人曾经说过:似我者死。

11月CPI上涨6.9%,创新高;央行宣布再提高存款准备金率1%,达到14.5%,创20余年历史新高;12月21日执行今年第6次加息,一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%,上调0.27个百分点。与此同时,在11月份的最后一个交易日,上证综指再度失守半年线,整个月累计下跌18.19%,创下13年以来的最大月跌幅。

岁月过后,还有人记得227、530为何大跌么?还有人记得央加了几次利息么?或许依稀记得那年物价上涨了,许多有情人终成了眷属,亦或天南写了一个专栏。。。。。。

2007年过去了,我们很怀念。

 

授权转自金石致远杨天南

本文链接:http://www.maixj.net/inv/bafeite-mimi-10199
云上小悟 麦新杰(QQ:1093023102)

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